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阅读完约5分钟金融投资报记者 刘庆华
5月以来A股市场行情陡然生变。月初A股上演了短暂但迅速的反弹，沪指摸上3400点以上，创下年内新高，5月9日行情急转直下，沪指连续跌破3300点、3200点等整数关口，创下2月以来新低。近期随着成交量的萎缩，股指震荡下探，市场观望情绪浓厚。对于近期的市场表现，基金认为，宏观经济复苏较弱、海外存在不稳定因素、人民币汇率走弱等因素为A股市场带来压力，预计复苏仍是我国经济中长期的趋势，但当前市场热度较高的题材波动率或将偏高。消费ETF分时图
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配置防御性品种
站在当前时点，基金认为复苏仍然是中长期趋势，但短期题材有可能出现较大的波动。中欧基金表示，预计复苏仍是我国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软，将驱动市场展现出更多结构性机会。当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高，但在资金较深度介入后，预计波动率将持续偏高。短期关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落，且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；长期关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。长城基金认为，A股进入相对底部，一方面显示市场短期对经济、政策的预期不够乐观；另一方面也说明市场基本消化情绪压制，预期定价已一定程度反映在股价中。长期看，后疫情时代经济复苏放缓是正常现象，经济发展仍是主线，经济自发的修复发展应仍基本能保持潜在增速水平。而市场悲观的经济和政策预期可能带来更大的预期差，存在超预期的可能。后续任何超预期的经济或政策，都可能释放短期压抑过久的情绪带来反弹。市场止跌转暖的关键变量在于交易极致缩量后的回暖、人民币回到升值区间以及市场主线的逐步明晰。配置策略方面，长城基金建议短期侧重具有防御属性及估值性价比的品种，重点关注估值明显回调的科技板块。市场调整后或可布局业绩具有产业驱动力的板块，关注通信、计算机、中药、中特估等行业和板块。博时基金建议边际重视港股“中”字头和小盘成长。一方面，港股“中”字头公司的A/H溢价已经扩大到历史高位水平，因此可重点关注港股“中”字头；另一方面，国证价值相对成长过去60天滚动回报率处于15年以来高位，两者收益率剪刀差短期会收敛，小盘成长股也值得配置。
编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核|姚彦如本文为｜金融投资报jrtzb028(微信号)原创文章｜
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